¿Invertir en acciones de una aerolínea podría ser una garantía para la vida? Es una pregunta interesante porque, según la historia, habría que ser muy optimista para siquiera considerarlo. Las aerolíneas tradicionalmente no han generado una tasa de retorno suficiente para cubrir el costo de su capital y han estado sujetas a eventos externos (como ataques terroristas, guerras, COVID-19 e incluso recesiones tradicionales) que han puesto a prueba la capacidad de muchas aerolíneas para continuar como una empresa en marcha.
¿Qué podría hacer que esta vez sea diferente y por qué vale la pena considerar a United Airlines (NASDAQ:UAL) ? A continuación, le contamos los detalles.
Las aerolíneas tradicionalmente no son grandes inversiones
La Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA) afirma claramente en su último informe de perspectivas globales : “La industria aérea mundial a menudo tiene dificultades para ofrecer rentabilidades percibidas como atractivas para los inversores. Dicho de otro modo, la rentabilidad del capital invertido (ROIC) ha sido generalmente inferior al coste medio ponderado del capital (WACC) en la industria aérea”.
Esa sola afirmación podría ser suficiente para que muchos inversores se marcharan inmediatamente. El sector no ha recompensado tradicionalmente a los inversores en acciones, pero sí ha funcionado muy bien con los inversores en bonos y las empresas de suministro aeroespacial. Una de las razones es que los mercados crediticios suelen estar dispuestos a conceder préstamos porque están titulizados sobre la base de activos: los aviones.
En palabras de Warren Buffett, la gestión de aerolíneas es una industria glamurosa que siempre anima a nuevos participantes e inversores dispuestos a invertir en ella. También se considera esencial para el bienestar de un país, lo que lleva a apoyar a los campeones nacionales de la industria. En otras palabras, las aerolíneas a menudo han recibido apoyo por razones no lucrativas.
Además, se trata de una industria con altos costos fijos, sujeta a períodos de auge y caída. Las aerolíneas tienden a aumentar la capacidad durante los períodos de auge, pero sufren significativamente cuando una desaceleración conduce a un colapso del margen. Como resultado, tienen dificultades para reducir los costos cuando tienen exceso de capacidad a su alrededor.
Esta vez es diferente
Teniendo en cuenta la historia de la industria descrita anteriormente, se podría perdonar a los inversores si concluyeran inmediatamente que invertir en United Airlines no les garantizará una vida feliz o, al menos, que conlleva suficiente riesgo como para que sea poco probable que lo haga.
Puede que sea cierto, pero eso no significa que United Airlines no sea una excelente inversión en este momento . De hecho, hay argumentos sólidos para afirmar que las perspectivas a mediano plazo de la compañía son excelentes.
En primer lugar, como muestran los datos de la IATA, la industria aérea mundial era rentable en 2019, antes de que se desatara la pandemia, por un valor de 26.500 millones de dólares. Desde entonces, se ha recuperado con creces y se estima que alcanzará los 31.500 millones de dólares en 2024. Se estima que alcanzará los 36.600 millones de dólares en 2025. Además, la mayor parte de ese beneficio neto procede de América del Norte, con unos beneficios netos de 11.800 millones de dólares y 13.800 millones de dólares, respectivamente.
Sin embargo, no todas las aerolíneas son iguales. Delta Air Lines fue responsable de casi 4.000 millones de dólares en ingresos netos en 2024. United Airlines le siguió de cerca con 3.500 millones de dólares. Es una indicación de que, al menos en América del Norte, la industria de las aerolíneas ha reformado sus prácticas.
En segundo lugar, como ya se ha comentado , United Airlines comenzará a operar en 2025 con todos los motores. El viajero de clase económica básica sigue prefiriendo las experiencias de viaje (ayudado por la fortaleza del dólar), el viajero corporativo, que tiene un margen de beneficio más alto, está regresando y los viajes transatlánticos también están en alza.
En tercer lugar, United Airlines y Delta volvieron a registrar ingresos por milla de asiento disponible (RASM) en el cuarto trimestre. Se trata de una métrica clave para la industria y una confirmación de que, a diferencia de años anteriores, la industria aérea norteamericana está actuando racionalmente para reducir la capacidad innecesaria.
En cuarto lugar, United, junto con Delta, ha dado grandes pasos en la diversificación de sus fuentes de ingresos y en la oferta de servicios diferenciados para los viajeros. El crecimiento de las tarjetas de crédito de marca compartida añade fuentes de remuneración, los programas de fidelización generan vínculos con los clientes y el enfoque en el viajero premium está teniendo eco.
En palabras del director ejecutivo de United, Scott Kirby, en una reciente conferencia telefónica sobre resultados, “la industria está evolucionando hacia un equilibrio en el que cada aerolínea, impulsada por la necesidad económica, se centrará principalmente en volar donde tenga una ventaja competitiva”.
Lo que significa para los inversores de United Airlines
Si bien gran parte de la incertidumbre ajena a la industria persiste, hay razones sólidas para afirmar que las aerolíneas como United están operando de manera diferente ahora. Esto significa que invertir en una acción podría no ser una buena inversión para toda la vida, por lo que debe monitorear constantemente los eventos y no apostar todo por la acción o el sector.
Sin embargo, aerolíneas como United y Delta son inversiones a mediano plazo muy atractivas. Con un precio de cotización inferior a 8 veces las ganancias estimadas para 2025, United ya ha demostrado que puede salir de los ciclos de auge y caída que caracterizaron a la industria en el pasado, o al menos reducir su magnitud. Aun así, el mercado no le está dando a United el reconocimiento suficiente por eso, y la acción parece un valor tremendo a mediano plazo.
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Fuente: https://www.msn.com/en-us/money/other/could-buying-united-airlines-today-set-you-up-for-life/ar-AA1yvRi7