Los resultados financieros del primer trimestre de 2025 de Spirit AeroSystems, anunciados el 1 de mayo en Wichita, pintan un panorama mixto para el proveedor de aeroestructuras mientras lidia con una menor producción de Boeing, costos de garantía persistentes y crecientes preocupaciones de liquidez, incluso cuando las entregas y la actividad de Airbus brindan cierto respaldo.
LOS INGRESOS BAJAN UN 11 % INTERANUAL; PERSISTE EL PROBLEMA
Los ingresos de Spirit en el primer trimestre cayeron a 1.520 millones de dólares, un 11 % menos que los 1.700 millones de dólares del año anterior, debido principalmente a la reducción de la producción en los programas de Boeing, especialmente en la línea 737, donde se pospusieron los aumentos de tarifas previstos para principios de 2024. Para compensar esto, la producción del programa Airbus aumentó: los envíos de la familia A320 y del A220 aumentaron, lo que contribuyó a que las entregas totales de conjuntos de aeronaves Airbus ascendieran a 236, frente a las 191 del primer trimestre de 2024.
LAS ENTREGAS AUMENTAN, PERO LA CARTERA DE PEDIDOS SIGUE SIENDO SÓLIDA
A pesar de la disminución de los ingresos, Spirit entregó 429 conjuntos de aeronaves (frente a los 307 anteriores), lo que refleja la recuperación de los envíos retrasados del Boeing 737 causados por el proceso de verificación conjunta de productos de 2024. La cartera de pedidos de la compañía se mantiene sólida, con aproximadamente US$48 mil millones en las plataformas Airbus y Boeing, lo que le proporciona una perspectiva de ingresos para varios años.
LAS PÉRDIDAS OPERATIVAS SE REDUCEN; LA RESERVA DE GARANTÍA PESA
Las pérdidas operativas mejoraron ligeramente, llegando a US$487 millones (32,0% de los ingresos), frente a los US$528 millones (31,0%) del año anterior. Entre los factores clave se incluyen una ganancia de US$80 millones por la venta de Fiber Materials, Inc. y menores cambios adversos en las estimaciones de contratos. Sin embargo, Spirit registró una reserva de garantía específica de US$116 millones vinculada a supuestas certificaciones de titanio falsificadas, que pretende recuperar de sus proveedores.
Las “pérdidas netas futuras” en contratos a largo plazo disminuyeron de US$495 millones en el primer trimestre de 2024 a US$293 millones este trimestre, debido principalmente a un mejor desempeño en las plataformas Airbus A350, A220 y Boeing 787, pero los costos por exceso de capacidad aumentaron de US$26 millones a US$47 millones.
LA PÉRDIDA POR ACCIÓN MEJORA LIGERAMENTE; EL BENEFICIO POR ACCIÓN AJUSTADO EMPEORA
La pérdida neta por acción según los PCGA se redujo de 5,31 a 5,21 USD. Al mismo tiempo, el BPA ajustado (excluyendo la provisión por valuación de activos por impuestos diferidos) empeoró hasta una pérdida de 4,25 USD frente a los 3,93 USD del año anterior, lo que refleja el impacto de las dificultades operativas y la provisión para garantías.
LA QUEMA DE EFECTIVO SE INTENSIFICA; EL FLUJO DE CAJA LIBRE SIGUE SIENDO NEGATIVO
Spirit utilizó US$420 millones en efectivo operativo (frente a US$416 millones en el primer trimestre de 2024) y reportó un flujo de caja libre negativo de US$474 millones, impulsado por la sincronización del capital circulante y un mayor número de entregas. El efectivo disponible se situó en US$220 millones, frente a los US$537 millones de finales de 2024, frente a una deuda total de US$4.360 millones.
FUSIÓN CON BOEING Y EVOLUCIÓN
Spirit sigue programado para fusionarse con Boeing en el tercer trimestre de 2025, a la espera de las aprobaciones regulatorias. Paralelamente, un acuerdo de desinversión de Airbus, firmado el 28 de abril, transfiere ciertos activos relacionados con Airbus por 439 millones de dólares en efectivo (más ajustes), cuyo cierre está vinculado a la transacción con Boeing. Airbus también ha extendido líneas de crédito sin intereses por un total de 200 millones de dólares, reembolsables antes del 1 de abril de 2026 o al cierre de la desinversión.
ASPECTOS DESTACADOS DEL SEGMENTO
- Comercial: Ingresos cayeron 14,3%; pérdida operativa de US$465 millones (margen de –40,0 por ciento), afectada por una menor producción de Boeing y la reserva de garantía.
- Defensa y espacio: los ingresos aumentaron un 4,1% gracias a la actividad de P‑8 y CH‑53K; la pérdida operativa se amplió a US$11 millones, lo que refleja pérdidas futuras en KC‑46 y KC‑135.
- Posventa: Ingresos +3,4%; el margen operativo cayó al 14,6% debido a cambios en la combinación de productos.
PERSPECTIVAS CAUTELOSAS EN MEDIO DE LA ESPERA
Spirit ha suspendido sus previsiones de futuro debido a la fusión con Boeing. La dirección ejecutiva enfatiza los esfuerzos continuos para obtener anticipos adicionales, desinvertir en activos no esenciales y optimizar las operaciones para reforzar la liquidez antes del cierre previsto del tercer trimestre de 2025.
Mientras Spirit AeroSystems navega por las presiones gemelas de la variabilidad de la producción de Boeing y las contingencias de la garantía, su capacidad para ejecutar la venta de activos de Airbus y finalizar la fusión con Boeing será fundamental para apuntalar su balance y restaurar la confianza de los inversores.
Fuente: https://www.airwaysmag.com/new-post/spirit-aerosystems-q1-2025-results