La lucha de las aerolíneas estadounidenses para llenar las cabinas vacías está alimentando las presiones de los costos al igual que las crecientes preocupaciones económicas han ensombrecido la demanda de viajes, generando preocupaciones sobre la capacidad de las aerolíneas cargadas de deudas para reparar sus balances.
A pesar de que la venta de entradas sigue siendo fuerte, los inversores se preocupan por el gasto de los consumidores en caso de que la economía entre en recesión. Temen que los transportistas se vean obligados a pedir prestado aún más dinero para financiar operaciones y retrasar aún más la devolución de efectivo a través de recompras de acciones o dividendos.
Algunos se han mantenido alejados de invertir en la industria a pesar de un repunte de la caída inducida por la pandemia, creyendo que los operadores no tienen suficientes herramientas para compensar las presiones de costos.
“Los inversionistas de las aerolíneas estarían mejor si el avión de los hermanos Wright se estrellara y se incendiara”, dijo el presidente de Act Two Investors, Jeffrey Scharf, quien sigue el sector pero actualmente no posee acciones en él.
“No puedo pensar en un negocio peor: altos costos fijos, productos básicos, servicio que empeora, clientes alienados hartos de que les cobren y les cobren cada servicio”.
Para el público que viaja, podría significar menos aviones llenos a medida que las aerolíneas aumentan los ingresos a través de precios de boletos más altos.
Reducir la deuda es una prioridad para una industria que se endeudó en exceso para sobrevivir a la pandemia. Las tres grandes aerolíneas nacionales, American, United y Delta Airlines, tenían una deuda neta a largo plazo de $ 85 mil millones al final del segundo trimestre.
Las aerolíneas necesitan ganancias fuertes y sostenidas para reducir esas cargas de deuda, pero los crecientes costos de combustible y mano de obra lo están dificultando, dicen los analistas.
Los gastos de salario y combustible de United Airlines como porcentaje de los ingresos aumentaron 10 puntos este año en comparación con 2019. En los primeros seis meses de 2022, la compañía gastó el 59 % de sus ingresos en salarios y facturas de combustible. American Airlines ha tenido aumentos similares.
“Estos transportistas tienen reparaciones de balance de varios años por delante”, dijo el analista de aviación Robert Mann. “El trabajo número 1 utilizará el flujo de caja libre para pagar esos mayores niveles de deuda”.
Las presiones de costos empeorarán a medida que la escasez de pilotos en los operadores regionales más pequeños signifique aumentos salariales dramáticos .
Mesa Air Group, que opera vuelos para American y United, aumentó el mes pasado los salarios de los pilotos hasta en un 172%.
Eso se produjo días después de que CommutAir, una aerolínea regional propiedad parcial de United, aumentara los salarios de los pilotos hasta en un 40%. Los aumentos fueron en respuesta a la decisión de American en junio de aumentar los salarios de los pilotos en las filiales regionales hasta en un 87%.
Los aumentos salariales tienen implicaciones de costos para toda la industria, ya que presiona a los rivales para que ofrezcan aumentos similares.
También se espera que las aerolíneas nacionales sientan los efectos negativos, ya que los socios regionales buscan trasladar los mayores costos. Los analistas de Raymond James estiman que los aumentos salariales en las aerolíneas regionales podrían aumentar los costos operativos no relacionados con el combustible en las aerolíneas nacionales hasta en 3,3 puntos porcentuales.
Los pilotos de las aerolíneas nacionales también están presionando por grandes aumentos salariales.
United está renegociando con su sindicato de pilotos después de que algunos pilotos expresaron reservas, con el último acuerdo que incluía un aumento salarial de dos dígitos.
La oferta de American de aumentos salariales de alrededor del 17 %, así como una mayor paga por día y capacitación hasta 2024, que se estima que le costará a la compañía más de $ 2 mil millones, no ha encontrado el favor de los pilotos.
Los costos laborales fueron el gasto operativo más grande de la industria el año pasado con alrededor del 35%. Esa cifra solo ha bajado este año debido a un aumento en los costos del combustible, pero se espera que el impulso de contratación infle los salarios.
Mientras tanto, se espera que los costos se mantengan altos. United ha proyectado una factura de combustible para 2022 $ 9 mil millones más alta que en 2019.
Poder de fijación de precios
Las aerolíneas se han basado en la fuerte demanda de los consumidores y tarifas más altas para mitigar la presión inflacionaria.
Los inversores no están seguros de que los operadores tengan el mismo poder de fijación de precios en caso de que la demanda de los consumidores disminuya. Y los viajes corporativos, la fuente de ingresos de la industria, aún tienen que recuperarse a los niveles previos a la pandemia.
“Hay una gran pregunta sobre quién volará, con qué frecuencia volará y el precio que estarán dispuestos a pagar”, dijo Tim Ghriskey, estratega senior de cartera de la firma de asesoría de inversiones Ingalls & Snyder.
American y United restaron importancia el miércoles a las preocupaciones sobre la demanda, diciendo que no ha habido una desaceleración en las reservas de viajes posteriores al verano.
American dijo que tiene un excedente de efectivo que planea usar para pagar la deuda. Sin embargo, mantiene ese efectivo debido a la incertidumbre económica.
Los inversores también quieren el retorno de la recompra de acciones y los dividendos. Como parte del paquete de ayuda federal de COVID-19, se ha prohibido a las aerolíneas recomprar sus acciones. Esa prohibición expirará este mes.
Se espera que las presiones de costos no relacionados con el combustible disminuyan una vez que las aerolíneas comiencen a operar tantos vuelos como lo hacían antes de la pandemia.
La mayoría de las aerolíneas planean aumentar la capacidad el próximo año. Pero Michael Wall, gerente de cartera de la firma de gestión de inversiones Westwood Group, advirtió que eso podría resultar contraproducente en una recesión.
“Una vez que desaparece la demanda, su poder de fijación de precios desaparece”, dijo.
Fuente: https://skift.com/2022/09/10/rising-costs-fuel-worries-about-u-s-airlines-heavy-debt-loads%ef%bf%bc/