¿Cómo afectará la guerra comercial a los arrendadores de aeronaves?

En el mundo de la aviación comercial, las compañías de arrendamiento de aeronaves (o arrendadoras, como se las conoce más comúnmente) se consideran, en general, los gigantes dormidos de la industria. Si bien la mayor parte de la atención del mercado se centra en aerolíneas tradicionales como American Airlines o Delta Air Lines, y también en fabricantes de aeronaves como Boeing y Airbus, las arrendadoras de aeronaves se encuentran, discretamente, entre las empresas más importantes del sector.

Como resultado, los arrendadores de aeronaves se encuentran en una situación delicada, ya que dependen de la demanda de la industria aeronáutica en su conjunto, así como de la oferta del sector de fabricación aeroespacial comercial. Esta triple cadena de suministro ha colocado a arrendadores como AerCap en una posición excepcional durante el último mes, cuando la guerra comercial iniciada por Trump y la creciente tensión en Ucrania han desplomado las acciones de las aerolíneas y fabricantes estadounidenses.

Por lo tanto, con las acciones de las aerolíneas en caída libre, perdiendo prácticamente todas las ganancias de los últimos nueve meses, y los fabricantes luchando por encontrar una salida segura en medio de la incertidumbre, pensamos que sería conveniente analizar cómo el entorno macroeconómico actual podría estar afectando a las arrendadoras de aeronaves. En este artículo, analizaremos los efectos que una guerra comercial inducida por Trump y el rápido aumento del valor de los activos europeos podrían tener sobre las arrendadoras de aeronaves .

Una mirada más profunda a cómo el último mes ha impactado a AerCap

Según Yahoo Finance , la industria de la aviación comercial en general ha atravesado dificultades en las semanas posteriores al inicio de la guerra comercial de Trump. Los valores de las aerolíneas estadounidenses han pasado de superar al S&P 500 en aproximadamente un 56 % en un horizonte de seis meses a solo superarlo en un 17 %, lo que significa que, en términos relativos, han sufrido un fuerte golpe en las últimas semanas. Las principales aerolíneas, como Delta, American y United, han visto caer sus precios de las acciones alrededor de un 30 %, anulando las enormes ganancias que estas aerolíneas habían experimentado en sus cotizaciones bursátiles durante los últimos seis meses .

Sin embargo, la situación no es la misma en el caso del gigante irlandés de leasing AerCap, cuyo análisis es importante, ya que es líder del mercado. No todas las arrendadoras de aeronaves cotizan en bolsa, por lo que resulta más difícil comprender cómo perciben los inversores el impacto que el entorno macroeconómico actual podría tener en AerCap. Si bien las aerolíneas estadounidenses y el fabricante Boeing han experimentado pérdidas crecientes, AerCap ha superado sus expectativas durante el último mes.

El CEO de AerCap se apresuró a analizar cómo los aranceles podrían afectar sus resultados.

La confianza de los inversores en AerCap es aún más extraña si consideramos las últimas declaraciones de su director ejecutivo, Aengus Kelly, que no inspirarían rápidamente a invertir en la empresa. Kelly advirtió que, en el peor escenario arancelario, los precios de los aviones Boeing podrían subir aún más rápido, superando los 40 millones de dólares , si los reguladores comerciales europeos y estadounidenses aumentaran los aranceles al 25 %.

Kelly también señaló que las aerolíneas probablemente comenzarían a optar por Airbus, que podría captar rápidamente una parte importante del mercado global. Con el tiempo, la falta de competencia provocaría aumentos de costos, aunque no determinó de inmediato el impacto que esto tendría en las perspectivas financieras de AerCap, dado que la naturaleza exacta de las tarifas propuestas aún no estaba clara.

No obstante, Kelly dejó muy claro que los costos de adquisición aumentarían para los arrendadores, lo cual, en última instancia, tendría que repercutirse en las aerolíneas. Esto, en última instancia, resultaría en precios de boletos más altos en el futuro, ya que las aerolíneas seguirán recurriendo al arrendamiento de aeronaves en lugar de a la compra de nuevas cuando los precios suban y las reservas de efectivo de las aerolíneas disminuyan.

¿Y entonces qué es lo que probablemente impactará el resultado final de AerCap?

La reciente serie de acontecimientos macroeconómicos y geopolíticos tiene múltiples consecuencias que podrían afectar a un arrendador como AerCap. Los dos mayores impactos de esta guerra comercial son los aranceles, que resultarán en un aumento de los precios de los bienes importados (incluidos los componentes intermedios), y la continua devaluación del dólar estadounidense, derivada de la inversión de los inversores en acciones europeas en lugar de estadounidenses.

Curiosamente, es probable que ninguno de estos factores tenga un impacto significativo inmediato en los arrendadores. Si bien los costos de adquisición aumentarán, es probable que estos se trasladen a las aerolíneas y otros clientes, ya que probablemente tendrán pocas alternativas. El debilitamiento del dólar, que tendrá un impacto significativo en la demanda de pasajeros para viajar a algunos destinos donde el tipo de cambio es un factor importante, tiene un impacto limitado en AerCap.

Es probable que las fluctuaciones de las tasas de interés desempeñen el papel más importante a la hora de determinar el éxito financiero a largo plazo de AerCap.

En definitiva, las aerolíneas recurren a arrendadores por diversas razones, pero una de las principales es que les brindan la flexibilidad de ampliar sus flotas cuando no están dispuestas a invertir en la compra de nuevas aeronaves. Las aerolíneas financian la compra de nuevas aeronaves principalmente mediante préstamos, lo que implica el pago de intereses a sus acreedores. Si los tipos de interés son excepcionalmente altos, esto puede desincentivar considerablemente la compra de nuevas aeronaves.

Como ya se comentó en Simple Flying , las arrendadoras de aeronaves están en mejor posición para prosperar cuando los tipos de interés se mantienen altos, como ha ocurrido en los últimos años. Las aerolíneas prefieren esperar a que bajen los tipos de interés para realizar su próxima compra importante de aeronaves y utilizar arrendamientos a corto plazo para complementar el proceso.