La última propuesta de Frontier fue considerada inferior a los intentos de adquisición anteriores y no habría demostrado ser un acuerdo óptimo en comparación con la propia estrategia de reestructuración de Spirit, y la aerolínea afirmó que “ofrecería menos valor a los accionistas de la Compañía que lo contemplado en el plan de reorganización existente de la Compañía “, entre otros problemas.
Sin embargo, Frontier no estuvo de acuerdo con esta evaluación y le dijo a Simple Flying que ” la combinación de Spirit y Frontier habría creado más valor que el plan independiente de Spirit “. Entonces, ¿por qué exactamente Spirit Airlines está tan en contra de la idea de unir fuerzas con Frontier? ¿Podría haber otro acuerdo en proceso?
Historia de la fusión entre Spirit y Frontier
La posibilidad de una fusión entre las dos mayores aerolíneas de ultra bajo coste del país comenzó a plantearse en 2022. Si el acuerdo se hubiera llevado a cabo, habría dado lugar a la creación de la quinta aerolínea más grande de Estados Unidos, que podría desafiar el dominio de las “cuatro grandes” aerolíneas del país, a saber, American Airlines, Delta Air Lines, Southwest Airlines y United Airlines.
Según los términos de la primera oferta, valorada en 2.900 millones de dólares, los accionistas de Frontier adquirirían una participación del 51,5% en la nueva entidad, mientras que Spirit obtendría una participación del 48,5%. Al combinar flotas y operaciones, el aumento de la eficiencia se estimó en aproximadamente 500 millones de dólares en ahorros de costes anuales, una cantidad significativa si se tienen en cuenta los márgenes muy estrechos con los que operan las aerolíneas.
Sin embargo, la fusión se complicaría con la entrada de JetBlue , que también tenía en la mira la adquisición de Spirit. JetBlue presentó una oferta mejor en abril de 2022, valorada en unos 3.600 millones de dólares, pero el consejo de administración de Spirit no estuvo a favor de la propuesta y, en cambio, instó a los accionistas a votar por la propuesta de Frontier.
JetBlue siguió aumentando su oferta y empezó a ganarse el apoyo de los accionistas de Spirit, que creían que el acuerdo era muy superior a la oferta de Frontier. En junio de 2022, Frontier había presentado una segunda oferta mejorada a la luz del interés de JetBlue, y la junta directiva de Spirit afirmó que era ” el camino a seguir más atractivo desde el punto de vista financiero y estratégico “.
Aunque las dos aerolíneas planeaban apelar la decisión de bloquear la fusión, JetBlue anunció que pondría fin a su acuerdo de fusión con Spirit Airlines.
El caso del Departamento de Justicia fue respaldado por un juez de distrito de EE. UU. a principios de 2024 antes de que Spirit y JetBlue terminaran formalmente sus esfuerzos de fusión en marzo de 2024.
¿Por qué el Espíritu quiere actuar solo?
Teniendo en cuenta la situación en la que se encuentra Spirit, ¿sería tan malo unir fuerzas con Frontier? Para poner la situación de Spirit en contexto, la aerolínea ha perdido más de 2.500 millones de dólares desde 2020, y su ya difícil situación financiera se ha visto agravada por la pandemia de COVID. Además, se enfrenta a una importante deuda que debe pagar en los próximos años, que asciende a más de 1.000 millones de dólares en 2025 y 2026.
A pesar de ello, Spirit se ha mantenido firme en su decisión de seguir adelante por su cuenta y ha rechazado una propuesta que la convertiría en parte de la quinta aerolínea más grande del país. ¿Por qué, entonces, no está entusiasmada con la idea de fusionarse con Frontier?
Confía en el plan
En noviembre, Spirit solicitó la protección del Capítulo 11 y formuló un plan de reorganización integral que apunta a reducir su deuda y mejorar la eficiencia. Según la aerolínea, ha recibido compromisos de respaldo por un valor de 350 millones de dólares en inversiones de capital de los tenedores de bonos existentes y pretende recortar más de 795 millones de dólares de sus aproximadamente 3.600 millones de dólares en deudas.
Según su plan, la aerolínea espera salir del proceso de quiebra en el primer trimestre de 2025. La mayoría de sus tenedores de bonos aprueban su estrategia de reestructuración y también han aportado 300 millones de dólares en financiación de deudores en posesión. Algunos de los cambios que implica su plan de reorganización incluyen:
- WiFi gratuito para pasajeros fieles
- A todos los pasajeros se les sirvió agua y un refrigerio.
- Más códigos compartidos y empresas conjuntas con aerolíneas asociadas
- Optimización importante de la red
- Más vuelos “menos que diarios”
Riesgos regulatorios
A pesar de que Spirit había mostrado su preferencia por la operación Frontier por sus “mayores posibilidades de cierre”, todavía habrá que superar considerables obstáculos regulatorios para sacar adelante la fusión. Como sucede con las cuestiones antimonopolio, las aerolíneas tendrían que hacer concesiones importantes para disipar los temores sobre la competencia leal.
Las concesiones podrían incluir la venta de franjas horarias o rutas clave en aeropuertos o acordar limitar los precios de las tarifas, todas ellas medidas que dañarían la rentabilidad de la nueva entidad.
A pesar de su difícil situación financiera, Spirit está conteniendo sus pérdidas y tiene muchos motivos para ser optimista en lo que respecta a su flota. La mayoría de sus aviones son A320neo y A321neo, dos de los aviones de fuselaje estrecho más eficientes del mercado actual. De hecho, con un total de 194 aviones en su flota actual, la flota de Spirit es mayor que la de Frontier, que dispone de 160 aviones.
| Tipo de aeronave | Total | Edad promedio |
|---|---|---|
| Airbus A320-200 | 51 | 11 años |
| Airbus A320neo | 91 | < 4 años |
| Airbus A321-200 | 23 | 8 años |
| Airbus A321neo | 29 | < 1 año |
Debido a sus problemas de bancarrota, la aerolínea ha postergado la entrega de nuevos aviones por el momento. Sin embargo, si logra recuperarse, estos nuevos aviones le ayudarán a mejorar sus operaciones cuando finalmente lleguen.
Nuevos intentos de fusión de Frontier
Tras el fracaso de su primer intento, Frontier volvió a presentar otra oferta en 2023, otorgando a los accionistas de Spirit una participación del 26,5% en la nueva entidad. Sin embargo, Frontier retiró su oferta, lo que permitió a Spirit proceder a declararse en quiebra y seguir su propio plan de reestructuración.
Spirit continuará con una recapitalización independiente.
Spirit regresó con una contraoferta que involucraba 600 millones de dólares en deuda y 1.185 millones de dólares en capital, pero Frontier finalmente la rechazó.
Por qué un acuerdo podría tener sentido
La consolidación de recursos ha sido parte integral de la historia de la aviación estadounidense, con algunas de las mayores fusiones en la historia de las aerolíneas, incluida la fusión de Delta y Northwest en 2008, así como la de United y Continental en 2010 y la fusión de American y US Airways en 2013. En el caso de Spirit y Frontier, la consolidación de fuerzas ofrecería una serie de beneficios:
¿Es inevitable un acuerdo?
Muchos en la industria creen que una fusión entre Spirit y Frontier es sólo cuestión de tiempo, dado que JetBlue ya no está en el panorama. La insistencia de Spirit en seguir su propio plan de reorganización podría verse como una estrategia para atraer una mejor oferta de Frontier al mostrar una posición de fortaleza e independencia.
Sin embargo, ambas ULCC enfrentan desafíos importantes en el futuro. Frontier está en una mejor posición, ya que volvió a ser rentable en 2024 y puso fin así a una racha de pérdidas de cuatro años. Sin embargo, la mejor posición financiera de Frontier también le da a Spirit el incentivo adicional de negociar para obtener un mejor trato.
Pero tal y como están las cosas, Spirit señala el hecho de que “el 99,99% de todos los acreedores con derecho a voto han votado para aceptar el plan”, que dice se completará en el primer trimestre de 2025.
Fuente: https://simpleflying.com/spirit-airlines-doesnt-want-frontier-merger/