Después de un 2021 decepcionante, donde se estancó una recuperación esperada, los operadores aeroportuarios esperan tiempos mejores, ya que 2022 ha comenzado a indicar mejores condiciones para el sector más afectado, escribe Nishant Mishra, director asociado de Acuity Knowledge Partners en un artículo exclusivo. para AeroTime.
Brotes verdes de recuperación en 2022
Después de un 2021 decepcionante en el que se estancó una recuperación esperada, los operadores aeroportuarios esperan tiempos mejores, ya que 2022 ha comenzado a indicar mejores condiciones para el sector más afectado. Según el Consejo Internacional de Aeropuertos (ACI), el principal organismo representativo de los aeropuertos del mundo, el tráfico de pasajeros aumentó un 25 % interanual (a/a) en 2021 hasta los 4500 millones en todo el mundo. Pero permaneció un 51% por debajo de los niveles de 2019.
El tráfico aumentó un 25 % a/a en 2021, pero disminuyó un 51 % frente a 2019. Fuente: ACI
Para 2022 y más allá, las perspectivas para el sector aeroportuario son positivas, ya que el despliegue a gran escala de los programas de vacunación a nivel mundial (alrededor del 60 % alcanzado en la mayoría de las geografías a finales del 1T22) ha ayudado a frenar la propagación de la COVID, y la Las industrias de viajes aéreos y turismo han reanudado su ascenso. Las reservas de ocio para el verano (de junio a agosto, tradicionalmente la temporada más concurrida y rentable) ya han superado los niveles de 2019 y es probable que impulsen la recuperación prevista para 2022. Con la ayuda de la relajación de las restricciones de viajes internacionales, los viajes corporativos están mejorando más rápido de lo esperado, alcanzando el nivel más alto desde que comenzó la pandemia.
A nivel mundial, los viajes de negocios de corta distancia experimentaron un fuerte crecimiento en abril y superaron los niveles de 2019 en un 24 %. En los próximos meses, también veremos una fuerte recuperación en los mercados de media y larga distancia, que cayeron un 5 % y un 8 %, respectivamente, por debajo de los niveles previos a la pandemia.
Reservas de ocio y corporativas superiores al nivel Pre-Pandemia. Fuente: Instituto de Economía de Mastercard
Esperamos que los aeropuertos con una combinación más alta de tráfico nacional se recuperen más rápido que los centros internacionales, que tardarán un poco más. Los indicadores positivos vistos en 2022 hasta el momento deben ubicarse en el contexto más amplio del largo viaje del sector hacia los volúmenes previos a la pandemia. Los principales proveedores de datos que cubren el sector no ven una recuperación tan completa hasta 2024 como muy pronto.
Recuperación global de pasajeros de viajes aéreos solo para 2024. Fuente: Dufry
Aerolíneas cambiando el enfoque estratégico de capex (hacia el crecimiento de la capacidad) a optimización (mejorando la utilización)
Parte del desafío al que se enfrentarán los aeropuertos de aquí a 2024 es la correlación entre sus ingresos y los de las aerolíneas a las que sirven. Las propias aerolíneas están lidiando con el legado financiero de la pandemia: se espera que las pérdidas de la industria aérea alcancen los 11 600 millones de USD en 2022 (frente a 51 800 millones de USD en 2021) con pérdidas acumuladas de 201 000 millones de USD entre 2020 y 2022. Una industria que alguna vez se centró en expandir la capacidad ha cambiado su estrategia para lograr mayores rendimientos mediante la optimización de los factores de carga al imponer una disciplina de capacidad considerable. Esto se debe principalmente a un menor crecimiento del tráfico y preocupaciones significativas sobre el precio del combustible.
La industria ha sido testigo de una consolidación creciente, quiebras y cortes de ruta no rentables en muchos mercados pequeños y medianos, así como fusiones como parte de alianzas globales. La reducción de capacidad ahora importa menos a las aerolíneas, ya que están formando alianzas y empresas conjuntas (JV) para compartir las ganancias y cooperar en los horarios. Como resultado, muchos aeropuertos han visto menos servicios de las aerolíneas. Los aeropuertos que tienen una aerolínea central o una aerolínea dominante (que representa más del 40 % de la capacidad del aeropuerto) dependen en gran medida de los planes de capacidad futura de la aerolínea y podrían verse gravemente afectados por cualquier recorte en los planes de capacidad debido a la escasez de personal y al aumento del combustible. precios,
Actualmente, tanto las aerolíneas de servicio completo como las aerolíneas de bajo costo (LCC) practican una disciplina de capacidad similar, lo que deja a algunos aeropuertos centrales pequeños y medianos incapaces de desafiar a sus rivales cercanos más grandes en precio o servicio. Además, la participación rápidamente expandida de las aerolíneas de bajo costo (35% del mercado mundial de viajes aéreos) representa una amenaza para los aeropuertos, ya que las aerolíneas de bajo costo se enfocan en los costos y emplean un modelo más flexible para desplegar aeronaves en respuesta a las oportunidades de ganancias dinámicas.
El aumento de las tarifas aeroportuarias es inevitable, pero las aerolíneas planean retroceder
En los dos últimos años, los aeropuertos han retrasado el aumento previsto de las tarifas aeronáuticas (su principal generador de ingresos con un 50-60 % de los ingresos totales). Algunos aeropuertos incluso han brindado alivio a las aerolíneas, renunciando parcialmente a los cargos. Sin embargo, en el futuro, esperamos que los aeropuertos aumenten constantemente los cargos para pagar y pagar su creciente deuda. Pueden modificar los cargos (se espera que continúen durante los próximos cinco a siete años) para recuperar sus pérdidas de 2020 y 2021. Recientemente, el aeropuerto Schiphol de Ámsterdam (72 millones de pasajeros en 2019) recibió permiso del regulador holandés para aplicar un aumento del 37 % en las tarifas aeroportuarias durante los próximos tres años.
Los ingresos no aeronáuticos aumentan lentamente, mientras que el tráfico de carga proporciona un salvavidas
Los ingresos no aeronáuticos, que representan entre el 35 y el 40 % de los ingresos totales del aeropuerto, han comenzado a recuperarse lentamente a medida que muchos puntos de venta minorista y tiendas libres de impuestos han reanudado sus operaciones con una capacidad limitada. Sin embargo, el fomento de la demanda de viajes y la continua relajación de las restricciones de viaje ofrecen un rayo de esperanza a los minoristas de los aeropuertos. Dufry, el minorista de aeropuertos más grande del mundo, ahora ha reabierto alrededor del 85% de sus tiendas a nivel mundial (más del 90% de su capacidad de ventas). Reportó un crecimiento orgánico de ventas netas de 144.5% a/a en el 1T22 y estima un crecimiento orgánico de abril de 2022 de 176.2% (vs 2021).
Se espera que los ingresos de carga, que experimentaron un crecimiento récord en el pico de la pandemia, se mantengan sólidos en 2022 (IATA estima un crecimiento de la demanda del 13 % en 2022 frente a 2019). Esto se debió principalmente a un aumento en la demanda de comercio electrónico en todas las regiones y la necesidad de un flete aéreo efectivo para respaldar las cadenas de suministro globales. Belly cargo (transporte de bienes a través de aviones de pasajeros) también se está recuperando a medida que las aerolíneas reanudan más vuelos y aumentan la capacidad. Sin embargo, llevará tiempo recuperar los niveles previos a la pandemia.
Los perfiles crediticios de los aeropuertos están mejorando
La mayoría de los aeropuertos calificados son de grado de inversión. Actualmente, las agencias calificadoras han colocado una perspectiva estable a negativa en su calificación actual debido a las incertidumbres que rodean la recuperación del tráfico (se espera una recuperación total para 2024). Sin embargo, sus perspectivas están mejorando, ya que la mayoría de los aeropuertos registraron altas tasas de crecimiento del tráfico interanual de tres dígitos en el primer trimestre de 2022 (por ejemplo, Heathrow +575 %, Dubái +239 % y París +230 %).
No obstante, el perfil crediticio de los aeropuertos depende del respaldo significativo del gobierno en términos de inyecciones de capital y otros programas (como el Airport Rescue Grant). Es probable que el impacto del conflicto entre Rusia y Ucrania sea mínimo en general y solo se verán afectados los aeropuertos de algunos países, incluidos Finlandia, Estonia, Alemania e Italia, que se encuentran entre los 10 principales destinos internacionales para los turistas rusos. Sin embargo, es probable que el impacto negativo en los aeropuertos rusos sea significativo debido a las sanciones internacionales (blog de aviación ruso).
Los costos fijos constituyen una gran parte de los costos de los aeropuertos, lo que no sorprende para las empresas de capital intensivo. A pesar de la menor escala de operaciones (atribuible al cierre de terminales, despidos, etc.), casi todos los aeropuertos están operando con pérdidas. Los aeropuertos han recortado drásticamente los gastos operativos (OpEx) y el crecimiento diferido (CapEx) para mantenerse a flote, ayudados por el excedente de capacidad actual para satisfacer la demanda durante los próximos años antes de que los aeropuertos se recuperen por completo.
Además, dada la importancia sistémica de los aeropuertos en la economía, los gobiernos y otras partes interesadas (incluidos los acreedores que ya han renunciado o planean renunciar a los convenios financieros) probablemente continuarán con su fuerte apoyo. Además, dados los costos de combustible elevados y los balances ajustados, la posible quiebra de aerolíneas sin cobertura o más débiles con una participación sustancial en las operaciones aeroportuarias es una preocupación clave.
Evolución de los ingresos y costes unitarios por pasajero (2014-2020, indexado 2014=100). Fuente: Conjunto de datos económicos mundiales de ACI
Se espera que los aeropuertos con una alta proporción de tráfico internacional se recuperen más lentamente debido a las continuas restricciones de viaje en dos mercados clave: EE. y ha impuesto restricciones estrictas). Sin embargo, los gobiernos de todo el mundo están desbloqueando las restricciones de viaje para apuntalar los viajes, el turismo y el comercio. ACI cree que la pandemia de COVID-19 continuará erosionando los ingresos de los aeropuertos en 2022, lo que probablemente reducirá $60.8 mil millones adicionales y se ubicará en el 72.6% de los ingresos de 2019 . En nuestra opinión, es probable que las pérdidas de ingresos continúen en 2023 en el sector.
Creemos que el fuerte crecimiento en el tráfico de pasajeros en los últimos meses probablemente se mantendrá debido a los altos niveles de vacunación, la relajación de las restricciones de movilidad y la demanda de viajes acumulada. Esto, junto con el aumento esperado en las tarifas aeroportuarias, apunta a aliviar las tensiones fiscales, posicionando a los aeropuertos para volver a la rentabilidad. Esto, a su vez, probablemente aumentará su capacidad para lograr métricas crediticias acordes con sus calificaciones existentes para 2024. Además, muchos aeropuertos ingresaron con éxito al mercado en 2022 a través de mayores emisiones de deuda, lo que también indica un regreso a la normalidad. Sin embargo, el impacto material de cualquier nuevo confinamiento relacionado con el COVID-19 o una escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania podría prolongar los problemas de los aeropuertos hasta 2025, algo que los inversores deberán tener en cuenta.
Fuente: https://www.aerotime.aero/articles/31401-exclusive-airport-operators-anticipate-better-times
